Impactos do clima sobre a produtividade do milho nos EUA

No caso da produtividade, trata-se de um valor bastante acima da tendência, e se indaga se as condições climáticas realmente foram tão perfeitas nos estados produtores. É preciso salientar que o valor de 188,8 bu/ac foi levantado a partir de pesquisas juntos aos produtores americanos, e não necessariamente refletirá o número final, que somente é trazido à medida que a colheita ocorre nos próximos meses, e geralmente é divulgado no relatório WASDE (World Agricultural Supply and Demand Estimates) de dezembro ou janeiro.

De fato, o período compreendido entre meados de junho e final de julho apresentou chuvas acima da média histórica em diversos estados produtores de milho nos Estados Unidos.

Como consequência, as condições de lavoura semanais que são divulgadas pelo USDA registraram desde o final de junho níveis recordes, o que levou o mercado a prever que a produtividade média nacional dos EUA poderia ser maior do que o previsto pelo USDA no relatório de julho, em 181 bu/ac, e que foi ratificado no WASDE divulgado no dia 12 de agosto.

No entanto, em geral há mudanças do número de produtividade americana à medida que outros relatórios subsequentes são divulgados e, para se ter confiança sobre a estimativa da produtividade mais provável, realizar amostragem em campo é um instrumento utilizado.

Desta forma, a STAG Securities, em conjunto com empresas parceiras, visitou ao longo da primeira semana de agosto um total de 335 fazendas nos estados de Iowa, Illinois, Minnesota, Dakota do Sul, Dakota do Norte, Nebraska, Kansas, Indiana, Ohio e Missouri, e que correspondem entre 80% e 85% da produção americana de milho.

As conclusões qualitativas a que se chegaram foram:

1. Estados como Kansas, Dakota do Sul e Missouri registram aumento da população de plantas em comparação ao ano anterior;
2. O desenvolvimento do milho na maior parte dos estados em função do clima favorável realmente foi superior relativo à safra passada, e que pode ser observado pelo número de grãos por espiga;
3. A sanidade de forma geral das lavouras está adequada.

Quantitativamente, a partir dos dados coletados, pode-se então aferir que a produtividade americana deverá ficar mais próxima ao intervalo entre 183.5 e 185 bu/ac. Não será maior, pois:

1. O Estado de Indiana apresentou espigas que não atingiram o seu potencial;
2. Em Iowa, em que pese os níveis históricos elevados de condições de lavoura reportados pelos fazendeiros, os dados não apresentaram uma forte alteração em relação ao período anterior;
3. Em Ohio, a falta de água em alguns períodos acarretou na falta de plena formação de grãos por espiga. Para a equipe da STAG, o fato de ter havido um bom clima em Nebraska, Kansas e nas Dakotas reduz as chances de uma produtividade abaixo ou igual a 181 bu/ac.

Portanto, esperamos que, ao longo dos próximos meses, o USDA realize ajustes para baixo nos números de produtividade, no entanto, isto não necessariamente implicará em uma inversão na tendência dos preços futuros, já que a área plantada foi superior ao esperado e é quase um recorde histórico, ligeiramente menor somente em comparação à área de 2012/23.

Ademais, as premissas do USDA de elevação do consumo doméstico americano para absorver o excesso de produção não nos parecem factíveis, o que eleva o excedente exportável do país em nossa visão. Não sendo suficiente, não haverá taxas de importação do milho americano em alguns países por conta dos acordos comerciais.

Se o cenário para os preços em Chicago já era baixista antes do relatório, o que a atualização das projeções mostrou foi de que dificilmente os valores da commodity poderão retornar à casa acima de U$ 420 cents por bushel, ainda menos provável durante a colheita que logo se iniciará.

*Chau Kuo Hue é head de Inteligência de Mercados da STAG International

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