Superávit de cacau aumenta em 2025/26, mas oferta deve encolher no novo ciclo

Em Gana, informações referentes ao Cocobod, órgão regulador do setor cacaueiro do país, indicam que a produção se aproximou de 700 mil toneladas.

O Equador encerrou a temporada com exportações recordes, enquanto o Brasil registrou uma das melhores safras da série histórica. Camarões foi uma das exceções entre os principais produtores, com a oferta prejudicada pelo calor e pela maior intensidade do Harmattan, vento seco característico da região.

Ainda assim, o avanço da produção nos demais países contribuiu para ampliar a disponibilidade global e recompor os estoques após os déficits registrados nos ciclos anteriores, informou o relatório assinado por Lucca Bezzon, analista de Inteligência de Mercado, e Leonardo Rossetti, especialista de Inteligência de Mercado da StoneX Brasil.

Do lado da demanda, a StoneX elevou em 30 mil toneladas a estimativa para 2025/26, para 4,69 milhões de toneladas, após a moagem global superar as expectativas no terceiro trimestre.

O avanço, entretanto, não significa necessariamente uma recuperação equivalente do consumo de chocolate. Parte do aumento reflete a recomposição de estoques e o processamento de amêndoas nos próprios países de origem.

Para 2026/27, a perspectiva é de redução de 9,6% na oferta global, com corte de 90 mil toneladas em relação à projeção de julho. A revisão considera os efeitos do El Niño, que já afetam de maneira desigual as principais regiões produtoras.

Na Costa do Marfim, as chuvas abaixo da média e o ritmo lento da colheita aumentam as preocupações com a disponibilidade de amêndoas. Na Indonésia, a seca severa ameaça a produção, enquanto o Equador enfrenta excesso de umidade.

A combinação de menor oferta e demanda em recuperação deve interromper o movimento de recomposição dos estoques globais. Embora o déficit projetado de 64 mil toneladas seja relativamente modesto quando comparado aos registrados entre as temporadas 2021/22 e 2023/24, a redução da margem de segurança deixa o mercado mais vulnerável a eventuais problemas climáticos.

Nesse cenário, o comportamento do clima no Oeste Africano, região que concentra parcela expressiva da produção mundial, será determinante para as perspectivas de oferta e para a formação dos preços ao longo do próximo ciclo.

Novas deteriorações das condições de cultivo poderão ampliar a pressão sobre o balanço global e sustentar a volatilidade das cotações internacionais.